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    股票是根據Jin Qilin分析師研究報告得出的,權威,專業,及時而全面的信息,可幫助您挖掘潛在的主題和機會!  原標題:【國盛策略|大勢研判】如何看待近期外資大幅流入?  來源:堯望后勢  核心觀點  回顧:19年12月14日年度策略于全市場率先提出《2020,周期重估》。

。12月21日《戰略性看多周期核心資產》,12月29日《周期核心資產:將迎歷史性重估》強調三大合力將推動周期核心資產重估。1月5日《繼續看多周期核心資產》。

1月9日《全球估值比較:哪些周期核心資產被低估?》系統性比較全球周期核心資產的估值。  展望:做多窗口繼續,繼續看多周期核心資產  ——近期外資加速流入A股市場。此前市場普遍擔憂2020年MSCI暫緩影響外資流入。

然而我們此前在《外資研究手冊》和《2020年十大預測》中已反復強調外資入場趨勢不會改變,今年仍將維持大幅流入。從2019年11月底MSCI完成第二階段的最后一次擴容以來,外資持續保持大幅流入。

12月凈流入規模達到729.94億的歷史新高,而1月至今也已再度流入343.02億。  ——對于近期外資持續大幅流入,我們認為原因主要有三:  首先,根據我們在年度策略中所強調的,2020年全球資產配置鐘擺或再度擺向新興市場,中國經濟更有望引領新興市場先于發達市場企穩。

A股等背靠中國的優質資產性價比更加凸顯。從長期看,決定全球市場走勢以及資產配置方向的核心變量,仍落腳于各國經濟的內生增長動能的強弱。過去幾年,新興市場經濟基本面整體跑輸發達市場,而這一趨勢有望在未來幾年內逐步扭轉。而中國作為新興市場中的佼佼者,更有望引領新興市場,進而帶動A股取得相對收益。  其次,隨著美歐等主要國家貨幣寬松節奏有所放緩,海外股市上漲動力明顯減弱。特別是近期美伊爭端等地緣政治摩擦再度升級,更進一步加深了海外市場的波動。

而在此情況下,A股市場由于相對絕緣于海外風波的影企業資金的概念及內容_58投融資|www.58trz.com響,從而成為了海外資金的避險地。  更重要的是,當前外資對A股仍大幅低配,“水往低處流”趨勢明確。2016年以來,隨著陸港通全面建立和MSCI落地,境外資金入場明顯提速。

外資已經成為過去三年A股市場最重要的增量資金,對國內市場話語權顯著提升。當前外資已與國內基金、保險呈“三足鼎立”之勢。但即便在經歷過去兩年的加速流入后,A股當前的外資占比也僅為3%左右。參考對開放開已步入成熟階段的經濟體水平,從空間上來看,A股在全球市場中仍然是處于大幅低配,“水往低處流”的大邏輯不變。另一方面,從海外市場納入MSCI的歷史進程看,其意義更類似一個全球資金配置的認證書。從流入節奏看,A股剛剛納入MSCI,未來相當長時間單向流入趨勢不變。只要全球不出現系統性風險,外資大概率仍將維持每年3000億左右的流入規模。  ——外資加速流入,內部環境整體偏暖,A股做多窗口繼續,周期核心興隆公司融資_58投融資|www.58trz.com資產價值重估也將繼續。內部經濟企穩 貨幣寬松 滯漲緩解的組合下,內部環境整體偏暖。

疊加外資持續大幅流入,同時美伊沖突等海外風險暫時也不再進一步發酵。因此,A股做多窗口繼續,戰略看多周期核心資產。

  投資策略:戰略性配置周期核心資產  ——周期核心資產:三大合力共同推動價值重估。  ——從景氣角度:關注風電、汽車、電動車等景氣向上或有望迎來拐點的板塊。  風險提示:1、貿易摩擦超預期發酵;2、宏觀經濟超預期波動。  報告正文  回顧:19年12月14日年度策略于全市場率先提出《2020,周期重估》。

12月21日《戰略性看多周期核心資產》,12月29日《周期核心資產:將迎歷史性重估》強調三大合力將推動周期核心資產重估。1月5日《繼續看多周期核心資產》。1月9日《全球估值比較:哪些周期核心資產被低估?》系統性比較全球周期核心資產的估值。

  策略展望:  做多窗口繼續,繼續看多周期核心資產  1、近期外資加速流入A股市場。此前市場普遍擔憂2020年MSCI暫緩影響外資流入。

然而我們此前在《外資研究手冊》和《2020年十大預測》中已反復強調外資入場趨勢不會改變,今年仍將維持大幅流入。從2019年11月底MSCI完成第二階段的最后一次擴容以來,外資持續保持大幅流入。12月凈流入規模達到729.94億的歷史新高,而1月至今也已再度流入343.02億。  2、對于近期外資持續大幅流入,我們認為原因主要有三:  首先,根據我們在年度策略中所強調的,2020年全球資產配置鐘擺或再度擺向新興市場,中國經濟更有望引領新興市場先于發達市場企穩。A股等背靠中國的優質資產性價比更加凸顯。從長期看,決定全球市場走勢以及資產配置方向的核心變量,仍落腳于各國經濟的內生增長動能的強弱。

過去幾舞陽項目合作_58投融資|www.58trz.com年,新興市場經濟基本面整體跑輸發達市場,而這一趨勢有望在未來幾年內逐步扭轉。而中國作為新興市場中的佼佼者,更有望引領新興市場,進而帶動A股取得相對收益。  其次,隨著美歐等主要國家貨幣寬松節奏有所放緩,海外股市上漲動力明顯減弱。特別是近期美伊爭端等地緣政治摩擦再度升級,更進一步加深了海外市場的波動。而在此情況下,A股市場由于相對絕緣于海外風波的影響,從而成為了海外資金的避險地。  更重要的是,當前外資對A股仍大幅低配,“水往低處流”趨勢明確。2016年以來,隨著陸港通全面建立和MSCI落地,境外資金入場明顯提速。外資已經成為過去三年A股市場最重要的增量資金,對國內市場話語權顯著提升。

當前外資已與國內基金、保險呈“三足鼎立”之勢。但即便在經歷過去兩年的加速流入后,A股當前的外資占比也僅為3%左右。參考對開放開已步入成熟階段的經濟體水平,從空間上來看,A股在全球市場中仍然是處于大幅低配,“水成都銀石投資公司底薪_58投融資|www.58trz.com往低處流”的大邏輯不變。另一方面,從海外市場納入MSCI的歷史進程看,其意義更類似一個全球資金配置的認證書。

從流入節奏看,A股剛剛納入MSCI,未來相當長時間單向流入趨勢不變。只要全球不出現系統性風險,外資大概率仍將維持每年3000億左右的流入規模。  3、外資加速流入,內部環境整體偏暖,A股做多窗口繼續,周期核心資產價值重估也將繼續。

內部經濟企穩 貨幣寬松 滯漲緩解的組合下,內部環境整體偏暖。疊加外資持續大幅流入,同時美伊沖突等海外風險暫時也不再進一步發酵。

因此,A股投資公司增值稅稅率多少_58投融資|www.58trz.com做多窗口繼續,戰略看多周期核心資產。

  投資策略:戰略性配置周期核心資產  ——周期核心資產:三大合力共同推動價值重估。  ——從景氣角度:關注風電、汽車、電動車等景氣向上或有望迎來拐點的板塊。  戰略性配置周期核心資產  周期估值體系有待“撥亂反正”,龍頭普遍折價。

根據我們《新策論》系列報告提出以美日為代表的成熟市場中優質公司、龍頭公司享受估值溢價,當前A股估值體系正在經歷“撥亂反正”。消費、科技等行業龍頭已逐步從折價走向溢價,而多數周期行業估值“撥亂反正”仍未開始,龍頭普遍折價。無論是行業市值前20龍頭組合還是行業最大龍頭,周期龍頭相對行業普遍折價,伴隨周期龍頭估值體系重塑,未來有望迎來較大的估值修復空間。  我們一直強調,機構化、國際化大趨勢下,A 股正經歷的不是簡單輪回,而是歷史性變革。在這個過程中,A 平安民間信貸_58投融資|www.58trz.com股的估值體系將逐步與國際接軌、與歷史脫軌。因此需要我們打破歷史估值框架的束縛,橫向(國際)估值比較將比縱向(歷史)比較更有意義。業績穩定、高 ROE 行業龍頭將持續享受估值溢價。A 股消費龍頭估值體系率先完成與國際接軌,但與美股相比,A 股周期核心資產仍具備較大的估值修復空間。  從 PB-ROE 角度,對比兩國周期龍頭估值水平。A 股龍頭估值相對較低,部分盈利更優,尤其是能源、建材、建筑、地產行業。便于兩國對比,采取 GICS 行業分類。  能源行業:A 股龍頭估值低,部分盈利更強。中國神華 PB 估值低于美股龍頭、且 ROE優勢顯著;中國石化、中國石油 PB 估值低于美股龍頭。  建材行業:A 股龍頭估值合理,盈利更強。海螺水泥、華新水泥、東方雨虹估值與美股龍頭接近,但是 ROE 遠高于美股龍頭,估值吸引力更強。  建筑行業:A 股龍頭估值合理,盈利更強。中國建筑、中國交建、中國鐵建、中國中鐵估值遠低于美股龍頭,且 ROE 有優勢,估值吸引力更強。  地產行業:A 股龍頭估值較低,盈利更強。華夏幸福、萬科 A、招商蛇口、保利地產估值遠低于美股龍頭,且 ROE 更高,估值吸引力更強。  電氣設備行業:A 股龍頭匹配度與美股相近。

  化工行業:A 股龍頭估值合理,匹配度與美股近似。

A 股化工龍頭估值與盈利均居于中等水平  機械行業:A 股龍頭估值低、盈利低,匹配度與美股相近。濰柴動力、三一重工估值較低,但 ROE 也較低。  紙業行業:A 股龍頭估值低、盈利中等,匹配度更優。山鷹紙業、太陽紙業、晨鳴紙業估值較低,其中山鷹紙業、太陽紙業 ROE 均處于中等水平,估值較美股吸引力更強。

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發布時間:14:00:58

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